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手执2万只施行猴，鼎泰药研再度冲刺港股IPO！连亏两年后，客岁随猴价回升公司杀青扭亏为盈，2022年每只猴曾飙升至18.4万元高位
红星成本局6月21日音书，近日，CRO企业江苏鼎泰药物洽商（集团）股份有限公司（简称“鼎泰药研”）再次向港交所递交IPO苦求，这是其继2025年10月初次递表失效后的第二次冲击。
招股书表露，放胆终末实质可行日历，鼎泰药研的非东谈主灵长类动物（NHP，指施行猴）存栏量普及2万只，位列行业第三名。功绩方面，2023年至2024年，鼎泰药研鉴别耗费0.52亿元和2.52亿元，2025年跟着猴价回升，公司杀青了扭亏为盈。
鼎泰药研IPO背后，还靠近高达28.23亿元的赎回欠债压力。这意味着，淌若本次港交所IPO未能告成，鼎泰药研或将靠近大齐股份回购的现款压力。
图说：施行猴 云尔配图 图据视觉中国
手执2万只施行猴
扭亏为盈靠猴价高潮
云尔表露，鼎泰药研成就于2008年，最早由江苏省药物洽商所与南京地产商陈脉林集结开垦。2021年，鼎泰药研从头三板摘牌，药理学博士张雪峰全面接棒，通过增资与股权收购成为新的实控东谈主，亦然现任董事长兼总司理。
据公开报谈，2021年起，鼎泰药研完成了共6轮融资，先后引入君联成本、高瓴天成、泰格医药等机构投资者，估值也随之走高。
红星成本局难得到，在国内CRO赛谈分化加重确当下，鼎泰药研以心血管代谢非临床洽商为中枢赛谈。据弗若斯特沙利文数据，以2025年营收野心，鼎泰药研位居中国心血管代谢疾病非临床洽商边界第别称、国内药物有用性洽商CRO第三名。
值得一提的是，动作手执多量临床前CRO洽商的中枢资源——施行猴的企业，鼎泰药研的功绩也受到猴价影响。
招股书表露，鼎泰药研中枢业务涵盖非临床洽商、临床西宾就业及少许洽商动物销售，其中非临床洽商就业与临床西宾就业是收入主力。2023年至2025年，该公司的营收鉴别为7.67亿元、7.13亿元和7.50亿元，合座保持隆重。
不外，隆重的买卖收入并未换来厚实利润。2023年，鼎泰药研耗费0.52亿元，2024年耗费扩大至2.52亿元。直到2025年，公司杀青盈利0.80亿元，中枢驱能源即是施行猴的2.88亿元生物质产公允价值收益。
左证行业数据，鼎泰药研领有普及2万只施行猴，种群边界位居国内第三，前两名均在3万只傍边，大牛证券鉴别为药明康德（603259.SH；2359.HK）和昭衍新药（603127.SH；6127.HK）。
鼎泰药研招股书
在国内，施行猴的价钱受到疫情影响导致的供应链中断，以及研发需求激增，在2022年飙升至每只18.4万元傍边的高位。尔后，鼎泰药研为引申其在海南的NHP种群，插足多量资金采购施行猴。
信泰资本可是，2022年至2024年，跟着供应链迟缓规复及市集需求接近满盈，施行猴价钱回落，一度涉及每只8万元。鼎泰药研也在招股书中提到，2023年至2024年，公司生物质产公允价值变动产生的耗费鉴别达到1730万元及5770万元。
合座毛利率着落
IPO背后的赎回欠债警报
招股书表露，三伟业务中，非临床洽商是鼎泰药研中枢收入撑持，主要涵盖药物安全性评价、药效学洽商、药物代谢及能源学（DMPK）等就业。2023年至2025年，该板块营收占比鉴别为77.4%、74.4%、72.0%，但毛利率由52.8%降至39.1%。
鼎泰药研招股书
2025年，鼎泰药研的毛利率从2023年的46.9%降至34.5%。该公司阐扬称，毛利率着落，除了因非临床洽商毛利率波动，还由于利润率连接较低的临床西宾就业的收入孝敬加多。招股书表露，该公司客户数目从2023年的215家降至2025年的208家。
红星成本局难得到，除了野心肠压力，鼎泰药研还靠近着赎回欠债，这可能是推动该公司寻求港股上市的一大原因。
招股书表现，鼎泰药研自2021年起，通过向特定投资者刊行新股份以及多少原推动转让股份完成了共6轮融资，该部分股份均附带优先权，包括赎回权和算帐优先权。
赎回权条件商定，在发生特定触发事件（包括在预定日历前未完成合阅历）时，投资者有权要求鼎泰药研按刊行价加上每年10%单利的价钱回购股份。与此同期，算帐优先权条件确保在发生算帐或被并购时，投资者可优先于其他推动赢得本金加上每年10%单利的讲述。
招股书表露，放胆2025年底，鼎泰药研流动欠债总和高达35.69亿元，而流动金钱仅为18.11亿元。在流动欠债的结构中，赎回欠债达到28.23亿元。若触发投资者赎回权力，鼎泰药研或将靠近大齐赎回压力。
同期，2023年至2025年，鼎泰药研野心举止产生的现款流量净额均为负，鉴别流出0.66亿元、2.52亿元、1.40亿元。放胆2025年底，鼎泰药研的现款及现款等价物为6亿元。
6月21日，针对相关问题，红星成本局向鼎泰药研发去采访请求，放胆发稿未赢得修起。
（本文不组成任何投资残忍，据此操气派险自担）
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