易配资华泰证券：光模块功耗提高运转液冷加快渗入

各有关单位：　　根据《上海期货交易所风险控制管理办法》的有关规定，经研究决定，自2026年1月27日（即1月26日夜盘）交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在白银、锡期货已上市合约的交易限额调整如下：

经研究决定，自2026年1月28日（星期三）收盘结算时起，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下：

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　　华泰睿想

　　中枢不雅点

　　AI算力扩容运转光模块需求高增，800G/1.6T家具高速迭代带动功耗攀升，液冷散热成为必选项，催生光模块液冷Cage渊博阛阓空间。传统Cage厂商产线复用性强、客户资源踏实，通过液冷模组延长价值链，有关公司积极布局液冷家具，引申产能，充分把捏行业升级红利。

　　光模块需求随算力扩容攀升，高速家具引颈结构升级

　　跟着AI大模子的兴起与束缚迭代，算力需求呈现指数级增长，运转数据中心扩容与升级，光模块手脚数据中心通讯系统的中枢组件有望显赫受益。字据LightCounting预测，光模块阛阓25年行家销售额约为195亿好意思元，同比增长约82%，2031年行家阛阓规模将达到638亿好意思元，对应2025-2031年的CAGR为22%。从结构角度看，跟着折柳式磨真金不怕火架组成为主流，节点间模子参数同步对光收发模块的带宽与时延性能建议了更高条目，鼓励高速光模块加快渗入。当今，800G光模块已成为行派系据中心领域应用的主流家具，1.6T致使3.2T光模块也将逐步参加生意化阶段。字据LightCounting 预测，瞻望2029年800G+1.6T行家光模块阛阓规模将超160亿好意思元。

　　功耗提高运转液冷渗入，光模块液冷阛阓空间渊博

　　光模块Cage（即通讯说合器壳体）雅致搭载I/O说合器模块，起到屏蔽纷扰与固定作用，并一般搭载散热器以结束温度。跟着家具传输速度的迭代，光模块的功耗也大幅增长，传统风冷散热才略接近物理极限。字据零氪1+1，福州配资门户800G光模块功耗约为25-30W，而1.6T DR8 DSP版块光模块功耗已冲破45W，热流密度进步100W/cm²，远超传统风冷50W/cm²的散热极限。液冷散热时代凭借高效换热、低功耗、高可靠性的上风，成为1.6T及以上高速光模块的必选决议，通过在传统Cage上集成冷板，散热结束可提高30%以上，同期带动单Cage家具价值量显赫提高。字据零氪1+1预测，2026年行家光模块液冷阛阓规模约10亿好意思元，2030年将冲破63亿好意思元，对应2026-2030年的CAGR高达58%。

　　传统Cage厂商分娩时代与客户资源可复用，有望充分受益

　　一方面，传统Cage与液冷Cage仍有精密冲压等工序的重合。传统风冷Cage分娩以精密冲压、名义处理为主，液冷Cage则在Cage上集成液冷板造成光模块液冷散热模组，以处治光模块高传输速度、高功率下的散热问题，因此在原有基础上分娩链条延长，新增液冷板制造、密封焊合、气密性检测等工序。另一方面，Cage的主要下搭客户为安费诺、中航光电、莫仕等海外闻名说合器厂商，因液冷板发生渗液、漏液产生电化学腐蚀、电路短路等对通讯硬件毁伤极大，下搭客户对家具性量和家具慎重性条目更为严苛，关于有协作讲明的过往Cage供应商或更为信托。

　　光模块液冷加快渗入，眷注国产Cage供应商

　　当今行家光模块Cage的分娩制造主要纠合于国内厂商，跟着高速光模块需求陆续提高，功耗束缚增长，带动液冷在光模块Cage中加快渗入，光模块液冷有望迎来渊博阛阓空间。咱们以为国内的传统Cage厂商积极研发液冷类高档家具，布局引申配套产能，同期应用传统家具的客户资源，陆续配合进行家具测试认证，有望充分把捏行业机遇。

　　风险领导：高速光模块家具迭代不足预期；液冷时代实行不足预期；AIDC诞生程度不足预期；本研报中触及到未灭亡个股本体，均系对其客不雅公开信息的整理，并不代表本参议团队对该公司、该股票的推选或灭亡。

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